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发布日期：2025-04-13 15:10 点击次数：167
自2月下旬起，聚酯链有关期货色种价钱握续下行，投入3月价钱则进一步加快下降。期货日报记者不雅察到，结尾3月11日，PTA主力合约TA2505跌破4800元/吨，迫临前低；PX主力PX2505合约跌破6700元/吨，创上市以来新低；乙二醇主力EG2505合约也跌至4500元/吨，创出近几月来新低。
记者采访了解到，聚酯链有关期货色种集体下降，主要中枢逻辑是本钱端塌陷和需求发扬不足预期。
“特朗普上任好意思国总统后，再次打响买卖战，先后对我国加征两次10%关税，对我国织造出口影响较大，高额关税使廉价订单流失，节后需求复原不足预期，织造库存压力大，出口订单发扬欠安，织机负荷回升高点不足预期。”紫金天风期货高均分析师刘想琪示意，好意思俄会说念、俄乌窒碍玩忽、好意思国经济数据发扬偏差、对加拿大和墨西哥加征关税的不细目性，使人人需求阑珊预期再起。“受地缘窒碍溢价下降和OPEC+策划4月复原供应的影响，原油握续大幅下降，节后布油从76好意思元/桶隔邻沿路下行，一度跌破69好意思元/桶，创出近半年来低点。”她称。
从需求端来看，节后织造端表里销订单相对偏弱，重复坯布库存偏高，直至本年3月上旬，江浙加弹、织造、印染负荷均不足前年同期。“刚需复旧偏弱以及聚酯产物库存高位，使聚酯概述负荷擢起伏稳。现在，聚酯概述负荷仍不到90%。”广发期货能化首席分析师张晓珍说。
受本钱塌陷以及需求端举座偏弱负担，重复产业链上游负荷高位运行，使聚酯产业链短期承压。从品种具体发扬来看，PTA和PX领跌聚酯板块，这两个都属于油化工且举座处于供应宽松姿色，因原油下降重复自己穷乏驱动，奴婢原油大幅走弱。
“节前PX和PTA供需预期转好，但跟着关税增多，需求发扬偏弱，汽油季节性改善有限，前期调油预期也莫得杀青，这是PTA和PX领跌板块的主因。”刘想琪示意，相较于PTA，PX跌幅更大，PTA盘面加工费有所建树。3月PX测验策划未几，好意思国调油需求旺季预期下未出现较着增长，其供需端较PTA更弱，举座发扬偏差。
不外，二季度PX供需预期并不悲不雅。张晓珍觉得，二季度在亚洲PX安装测验预期下，PX均衡表举座存去库预期。从PTA来看，套现经由1—2月PTA季节性累库，节后PTA加工费大幅压缩，重复需求端复原沉稳，国内PTA安装测验策划增多且连接杀青，以及卑鄙聚酯负荷冉冉擢升，3月初始PTA均衡表初始去库，预测二季度PTA去库幅度进一步扩大。“跟着PTA供需冉冉好转，PTA现货基差将冉冉走强，现在已从节后的TA2505-68扩大至现在的TA2505-28，走扩了40元/吨。”张晓珍称。
“从聚酯链的基本面来看，短期马虎或难以改善。”张晓珍示意，一方面，好意思国对多个国度执行关税战略，市集担忧可能对人人经济及需求酿成负担，重复OPEC+策划4月初始冉冉增产，油价短期无较着利好提振；另一方面，节后聚酯及织造端市集发扬一直温吞，市集心态举座偏弱。
现在来看，“金三”发扬尚不开朗，仍处于偏弱运行，且在本钱端握续偏弱下，卑鄙下单和采购愈加严慎，重复坯布自己高库存，部分加弹、织造的开工积极性可能会受到影响。
对此，刘想琪觉得，本钱偏弱下，聚酯链自己基本面矛盾很难带来握续朝上驱动。
在张晓珍看来，要是结尾需求有一定好转，在“金三银四”之际，跟着织造端开工率或可握续，涤丝刚需保管，加上3月中下旬几套瓶片安装策划开启，聚酯概述负荷或有进一步擢腾飞间。“在原料PTA供需偏紧姿色以及二季度亚洲PX安装测验冉冉杀青的情况下，产业链价钱或受到复旧，但都备价钱上仍需要油价合作。”她称。
不异，一德期货分析师郑邮飞也觉得，短期聚酯板块能否企稳已经需要看本钱原油端，聚酯产业链PX、PTA估值其实并不高，要是原油企稳，原料PX、PTA亦可能奴婢企稳，同期油价企稳反弹亦可激励结尾的一部分补货需求，对聚酯链需求有一定复旧。
此外，市集也还需要温顺结尾订单情况。“短期看，好意思加征关税导致由于本钱转嫁问题结尾订单缺失，这种现象可能要保管一段时刻，待新的买卖流重新均衡后，关税影响或趋于销毁。”郑邮飞示意，短期原油出现大幅回转以及需求出现大幅走高的概率较低，5月前可能仍以触动偏弱的想路对待。
