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发布日期：2024-05-05 04:31 点击次数：84
华泰证券研报指出，4月23日寰宇胰岛素集采续约开标，本次集采报量约为寰宇总需求量的60%，举座降价约3.8%，标期到2027年底。本次集采法规暖热，章程了保A类、B类、C类中选价，92%的产物均中选，其中甘李药业、合肥天麦和亿帆生物全线高涨，通化东宝降幅暖热且均为A类中选。本次集采续约价钱利好国产龙头企业，部分国产企业价钱高涨的同期，份额亦有一定莳植，看好深耕胰岛素行业的国产龙头企业。
全文如下华泰 | 医药：胰岛素续约降幅暖热，国产替代加快
胰岛素集采续约：部分产物加价，国产份额莳植
4月23日寰宇胰岛素集采续约开标，本次集采报量约为寰宇总需求量的60%，举座降价约3.8%，标期到27年底。本次集采法规暖热，章程了保A类/B类/C类中选价，92%的产物均中选，其中甘李药业、合肥天麦和亿帆生物全线高涨，通化东宝降幅暖热且均为A类中选。咱们以为本次集采续约价钱利好国产龙头企业，部分国产企业价钱高涨的同期，份额亦有一定莳植，看好深耕胰岛素行业的国产龙头企业。
中枢不雅点
价：价钱战术分化，举座保留合理利润空间
本次胰岛素集采价钱举座降幅约3.8%，其中二代平均降幅约2.4%，三代平均降幅约5.2%。不同企业的报价战术分化显明：1）国产厂家：大多国产企业贴A类价钱线报价，投资平台其中甘李药业加价显明（6款产物平均加价31%），合肥天麦和亿帆生物辩别平均加价9%和14%；2）入口厂家：诺和诺德、礼来、赛诺菲悉数产物中，除赛诺菲的甘精胰岛素外，均C类中选或未中选，有较多调出量。咱们以为集采续约后国产厂家仍有较大利润空间，可救济营销、售后及明天研发参预。
量：表情变化不大，龙头国产替代加快
本次集采共报量2.4亿支，且A类中标厂商较多（A类中选占比：本次集采续约71% vs 前次集采40%），集采前后整形体局变化不大，但国产厂家份额有所莳植（二代胰岛素销量占比：本次集采续约84% vs 前次集采66%，三代胰岛素销量占比：本次集采续约55% vs 前次集采38%），龙头国产替代加快进行（通化东宝：二代份额35%→46%，三代份额1%→9%；甘李药业：二代份额不变，三代21%→27%），国产小厂家份额变化不大，入口份额下落（诺和诺德：二代份额26%→13%，三代份额42%→30%；礼来：二代份额8%→3%，三代份额19%→2%）。
胰岛素行业：价钱降幅暖热，标外商场有望孝敬增量，看好国产龙头
本次集采带量部分表情变化不大，国产厂家价钱莳植或降幅暖热，同期研讨到增量商场较大，咱们以为这次集采利好国产龙头：1）国产龙头企业毛利率有望防守80%以上；2）集采外商场有望孝敬增量：本次集采报量约占寰宇使用量的60%，尚有剩余40%的院外与非集采商场，同期胰岛素行业仍在增长；且胰岛素需求相对刚性，并需要医患评释、售后做事等，咱们看好具备行业声誉、销售才调与管线厚度的国产龙头。
风险教唆：增量商场开荒不足预期的风险；捏续降价的风险。
胰岛素国度集采续约后果
