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发布日期：2025-01-12 18:01 点击次数：124
2025年1月3日，老乡鸡交表港交所，这意味着，此前其握着A股IPO三次交表的起劲前功尽弃，付之东流。
不外，老乡鸡更需担忧的是徬徨不前的直营店数量，以及仅占营收一成的加盟店料理问题。
直营店关店比新开店还多
凭证老乡鸡提交的A股和港股招股书，2021-2022年老乡鸡收入停滞，辞别为43.9亿元、45.3亿元，增长不到5%。而跟着2023年扩大加盟店聚集，公司收入才随之增长24.7%至56.5亿元，增速与2021年相仿。2024年前9个月，公司收入同比增长12%至46.8亿元。
与收入增长速率不一致，老乡鸡盈利隐现“天花板”。2021-2023年，老乡鸡鼓动应占溢利辞别为1.3亿元、2.5亿元和3.8亿元，2024年前9个月公司鼓动应占溢利同比微增3.4%至3.7亿元，与收入两位数的增长不能视统一律。
《财中社》发现，公司的功绩增长主要靠门店延伸。凭证最新的招股书，按捺2024年9月30日，与2023年底的1199家比较，老乡鸡门店新增205家至1404家。其中，包括949家直营门店和455家加盟门店。
新增门店数量不少，但直营店数量不增反降。除了2022年加多16家，老乡鸡直营店2023年和2024年前9个月辞别净关店34家、36家。具体来看，2022-2023年以及2024年前9个月，辞别新开直营店111家、120家以及109家，闭店70家、77家、36家，转加盟25家、77家、97家。2022-2023年关闭的门店占到了新开门店的60%以上，这基本意味着老乡鸡每开10家直营店就要关闭至少6家。
2024年前三季度，闭店数量也占到了新开门店的30%以上。之是以减少，是更多直营店转为加盟店。老乡鸡并莫得甩掉直营店，仅仅堕入开的越多、关的越多的“莫名”境地。
与之相悖，老乡鸡加盟店数量每年齐快要翻番。从2022年末的118家赶紧加多到按捺2024年9月30日的455家，2023年和2024年前9个月辞别加多108家、219家。
老乡鸡评释注解称，“咱们通过将直营店转为加盟店、关闭进展欠安的餐厅优化门店聚集。”转加盟店的直营店主要位于非一线、新一线城市，由于这些下千里阛阓较小，需要土产货化运营。
挑升念念的是，与直营店无数关闭不同，老乡鸡加盟店关店量尽头少。在2022-2023年以及2024年前9个月，公司加盟店关店量仅辞别4家、3家以及12家。而同时老乡鸡加盟店增长中，有25家、77家以及97家来自直营转加盟，直营店转加盟就能存活下去了吗？
如老乡鸡所言，公司直营转加盟的门店主要位于二线及以下、位置较直营店更颓势的加盟店，怎样作念到推敲的比直营店更好的呢？
跟着加盟店快速延伸，收入也水长船高。2024年前三季度，老乡鸡加盟店孝顺收入4.4亿元，增长了1.4倍。
但与生机勃勃的加盟店营收比较，加盟商给老乡鸡孝顺的收入仅占总营收的近一成。加盟店的收入主要包括向其销售货物及加盟料理做事产生的收入。
老乡鸡2024年前9个月收入有90.2%收入来自直营店，之前占比更高。加盟收入增长快但总量偏少，直营孝顺主要收入但门店早已是负增长，且收入也依然莫得些许增长，这等于老乡鸡面前边临的收入处境。
同店推敲碰到停滞
招股书引述灼识商讨的数据裸露，炒股平台中国登科快餐阛阓相对散播，2023年按来回总和计，前五大阛阓参与者仅占全体阛阓限制的3%。
具体来看，在餐饮业比较垂青的翻座率、坪效增长上，老乡鸡均显疲态。2024年前9个月，老乡鸡的直营店、加盟店翻坐率同比辞别增长4.3%、2.9%，其中江浙沪地区的直营店翻座率停滞。
此外，《财中社》发现，公司的同店销售额增速也在放缓，且直营店比加盟店更显乏力。2024年前9个月，老乡鸡直营店、加盟店平均同店销售额辞别同比增长2.6%、6.8%，平均同店销售额全体增长率唯有3%，远小于2023年全年16.1%的增长率。
与“其他”地区功绩仍在增长不同，老乡鸡的主要隘区客单价齐不才降。据招股书，2024年前三季度，老乡鸡的直营店和加盟店客单价辞别为27.6元和29.2元，较上年同时候别裁汰0.6元、0.8元。分地区来看，江浙沪东谈主均破钞额在直营店及加盟店平辞别从30.4元、30.3元降到29.7、29.1元。公司所在的安徽省，直营店东谈主均破钞从27.8元降至27.1元，加盟门店从29.9元下落至29.5元。
将直营店转为加盟店的背后，是直营店销售成本愈加奋斗。尽人皆知，直营店是要租房、要给职工发工资。老乡鸡推敲了十几年直营店边幅，如故在近几年走向大幅延伸加盟店边幅。
恶果立竿见影。2022年之前公司毛利率齐在20%以下，2022年和2023年齐在20%以上，公司直营和加盟的毛利率齐在改善中。
老乡鸡来自安徽合肥，原是肥西县一家当地老店“肥西老母鸡”。由老乡鸡首创东谈主束从轩在2003年开业，就像安徽牛肉板面相似的爱妻店，是肥西县孩子治理中午饭的地点。2012年更名“老乡鸡”，开启加快拓店之路。
老乡鸡的供应链体系主要布局在安徽及上海，上游原材料方面，老乡鸡在安徽有3个养鸡场，以达成轨范化、限制化衍生，不外据老乡鸡的声明，该自养分鸡场仅供应给牌号家具“肥西老母鸡汤”，剩下的鸡肉缺口及食材通过对外采购，而按捺2024年9月，公司与500余家供应商互助。
而餐品加工和物发配送方面，老乡鸡建有2个中央厨房自动化分娩线，8个配送中心，物流本日配送至安徽及上海门店，其他区域则达成“次日达”。
早在2022年5月，老乡鸡就递表上交所并获取受理。临了一次更新招股书时间为2023年2月28日。同庚8月，老乡鸡断绝A股上市央求。至此，老乡鸡IPO上市之路耗时近两年。偶然一年后，老乡鸡驱动转战港股。
至于老乡鸡为什么甩掉A股上市？盘古智库高档探讨员江涵合计，不仅仅老乡鸡，其他连锁快餐品牌也面对上市的不毛。从面前阛阓导向来看，面前中国内地更爱好科技革命、高端制造业等规模，而传统餐饮企业的阛阓发展后劲有限，对成本阛阓的意思相对较小，因此连锁快餐上市难度更大。
