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发布日期：2025-08-19 09:17 点击次数：155
投资重心
事件：公司2025H1收尾总营收10.50亿元(同比+7.99%，下同)，其中功能食物及原料收入9.33亿元(-0.69%)，生物制药收入0.94亿元；研发干涉4.55亿元(+80.81%)，销售用度1.25亿元(+70.96%)；收尾归母净利润-0.03亿元(-102%)。
H1收入小幅增长，利润大幅下滑，主要原因：收入小幅增长主如果由于咖啡因业务收入企稳，同期生物药销售带来了收入增量。利润下滑主要由于本领用度率显耀高潮，其中研发用度率由于公司握续加大革命干涉增幅较大，销售用度率受生物药阛阓拓展影响有所攀升。
EGFRADC于AACR大会初度读出数据，潜在“重磅炸弹”药物：欺压24年底共入组232例患者(其中137例NSCLC)，中位诊疗线数为3，≥3级TRAEs的发生率为47%，最常见的≥3级TRAEs为白细胞减少(20.7%)、贫血(7.3%)、恶心(0.9%)，举座安全性能够。分疾病看，在EGFRTKI耐药或EGFR野生型非鳞非小(EGFRwtnsq-NSCLC)患者后劲大：10例2LEGFRmtNSCLC患者中，ORR=90%；在41例3L+EGFRmtNSCLC患者中，ORR为41.5%。在免疫诊疗和化疗均失败的6例EGFRwtnsq-NSCLC患者≥4.8mg剂量组中，套现ORR=50%。
公司握续加码研发，全面布局ADC、mRNA和单抗药物：上半年国内新增3款ADC进入临床阶段，3款ADC得回FDA临床批件，同期多款ADC临床鼓励连忙，其中SYS60104月在国内完成2L+EGFRmtNSCLC3期临床首例患者入组，咱们瞻望最快27年上市。外洋临床加快入组中，当今已累计超百例患者，下半年有望运行首个外洋注册临床，潜在BD大单品；SYSA1501(HER2-MMAE)4月在中国完成2L+HER2+BC3期临床末例患者入组；mRNA疫苗平台亦在告成鼓励中，包括RSV、VZV、HPV等疫苗均处于I期临床；PD1单抗6月完成国内SCLC放化疗后沉稳诊疗2/3期临床首例患者入组；奥马珠单抗诊疗中重渡过敏性哮喘2月获批；帕妥珠访佛物6月完成3期临床并取得顶线效劳，咱们瞻望下半年报产。
盈利预测与投资评级：公司生物药研发告成鼓励，功能性食物和原料药业务慢慢企稳，咱们保管公司2025-2026年收入预测分袂为23.92亿/27.65亿，预测2027年营收为32.94亿元，保管“买入”评级。
风险领导：研发程度不足预期，临床效劳具备不笃定性，阛阓竞争恶化等
