开源证券：给以富士达买入评级

发布日期：2025-06-03 10:45    点击次数：155

开源证券股份有限公司诸海滨近期对富士达进行筹商并发布了筹商讲明《北交所信息更新：产业基地达产并取得生意卫星、无东说念主机千万以上批量订单，2025Q1营收1.90亿元》，给以富士达买入评级。

　　富士达(835640)　　2024年归母净利润0.51亿元，2025Q1杀青营收1.90亿元归母净利润1237万　　富士达2024年杀青总营业收入7.63亿元，同比减少6.42%；杀青归母净利润0.51亿元，同比减少65.02%。2025Q1富士达杀青营收1.90亿元，归母净利润1237.06万元。讨论到富士达产业基地（二期）仍是完成设立并转固，宇航级射频同轴电缆组件商场仍保执杰出地位，咱们保管2025-2026年、并加多2027年盈利预测，瞻望2025-2027年杀青归母净利润1.05/1.51/1.78亿元，对应EPS为0.56/0.80/0.95元，面前股价对应PE为50.1/34.8/29.5X，咱们保管“买入”评级。　　射频同轴电缆杀青营收4.39亿元，产业基地（二期）达产并拓展量子等畛域　　2024年射频同轴接续器杀青营业收入4.39亿元，同比增长4.65%，套现毛利率为29.80%；射频同轴电缆组件杀青营收3.13亿元，毛利率36.58%。在新畛域拓展方面，无东说念主机、生意卫星畛域斩获千万以上的批量订单；在量子、医疗等畛域也得胜取得供样契机，得胜洞开新的业务糟塌口。产能设立方面富士达产业基地（二期）在2024年7月完成设立并一起转固，技俩收尾2024年末已杀青9847万元收益。　　主流生意卫星技俩参与度高，HTCC小批量产+切入400G高速铜缆接续器　　富士达遥远深耕卫星畛域，在主流生意卫星技俩（包括千帆星座技俩）皆有较高的参与度，并在这些技俩中占据上风地位。富士达为低轨卫星技俩提供射频接续器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等要道部件。改日几年预期卫星业务将迎来快速的发展，富士达将航天用射频接续器及关联家具的分娩动作改日五到十年的重心发展标的。富士达于2023年仍是拉通了扫数HTCC项计算工艺历程，HTCC技俩样品与小批量产已骄傲高端客户的需求，瞻望2025年将杀青营收和利润的增长。富士达在高速铜缆畛域的布局已取得露出，小批量分娩线设立基本完成。此标的聚焦于更高端的家具，相配是针对400G及以上需求的家具。　　风险领导：军工下流需求疲软、生意航天竞争加重、研发受阻风险等。

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